eToro AI-Memory ▶️ portfel na chipy pamięci dla AI

Co dokładnie zawiera AI-Memory Smart Portfolio

eToro zaprezentowało portfel w połowie lipca 2026 roku. Obejmuje on dwadzieścia spółek i ma globalny zasięg, czyli firmy z USA, Europy i Azji.

Kluczowe jest słowo łańcuch. Portfel nie stawia wyłącznie na samych producentów układów scalonych, ale także na specjalistów od magazynowania danych i pamięci NAND, w tym firmy dostarczające korporacyjne dyski SSD do centrów danych dla sztucznej inteligencji.

eToro ujawniło skład tylko częściowo. Z dwudziestu pozycji publicznie znanych jest na razie osiem.

Ciekawe jest to, że na liście znajdują się także firmy, które same nie produkują pamięci. Applied Materials dostarcza urządzenia produkcyjne do fabryk, a TSMC jest kontraktowym producentem układów scalonych. Portfel sięga więc również o poziom niżej, do dostawców dostawców.

Pozostałych dwunastu pozycji eToro nie podało i nie ujawniło też wag poszczególnych spółek. Nie jesteśmy więc w stanie ocenić, jak portfel jest faktycznie rozłożony. A przy ocenie ryzyka ma to dość duże znaczenie.

Dlaczego akurat pamięci? Bo są wąskim gardłem

Odpowiedź jest prosta. Pamięci obecnie brakuje i nikt nie jest w stanie wyprodukować ich wystarczająco szybko.

Centra danych dla sztucznej inteligencji zużywają dziś szacunkowo 70% wszystkich wyprodukowanych pamięciowych układów scalonych. Rynek DRAM kontroluje przy tym trójka Samsung, SK hynix i Micron, która łącznie odpowiada za ponad 95% światowej produkcji.

Firmy te przekierowały moce swoich fabryk na pamięci HBM dla układów obliczeniowych do serwerów. Na zwykłe DRAM i NAND zostaje znacznie mniej miejsca.

Efekt widać w cenach.

Dane w tabeli opierają się na publicznie dostępnych informacjach oraz szacunkach analityków z połowy lipca 2026 roku. Część z nich to prognozy, a nie potwierdzone liczby, więc rzeczywisty rozwój sytuacji może się od nich różnić. Poszczególne źródła często różnią się też konkretnymi wartościami, a w przypadku cen pamięci dane zmieniają się dosłownie co tydzień.

Te liczby nie są literówką. Pamięci w półtora roku stały się jednym z najdroższych towarów w świecie technologii.

Aby pokazać, jak duży jest ten popyt: pojedynczy układ obliczeniowy NVIDIA B300 potrzebuje ośmiu pamięci HBM, a w każdej z nich znajduje się dwanaście warstw pamięciowych układów scalonych.

Podaż za tym nie nadąża. Wzrost dostaw DRAM ma w tym roku wynieść tylko 16%, a NAND 17%, podczas gdy w poprzednich latach normą było 20–30%.

Samsung i SK hynix ostrzegają, że niedobór może potrwać do 2027 roku, a być może dłużej. Kierownictwo Microna mówi o napiętym rynku także po 2027 roku.

Mała dygresja. Niedobór dawno przeniósł się do zwykłych sklepów, a producenci laptopów i telefonów otwarcie rozmawiają o podwyżkach cen urządzeń końcowych, ponieważ wyższych cen pamięci nie są już w stanie wchłonąć w marżach. Kto w tym roku składał komputer, ten wie, o czym mowa. Ale wróćmy do tematu.

Jak działają Smart Portfolios w eToro

Smart Portfolios to gotowe pakiety inwestycyjne. Wybierają Państwo temat, wpłacają pieniądze, a doborem pozycji i regularnym równoważeniem zajmuje się zespół analityków eToro.

W ofercie jest ich ponad 65 i obejmują różne obszary, od sztucznej inteligencji po surowce lub przemysł obronny.

Za zarządzanie nie pobiera się żadnej opłaty. Nie oznacza to jednak, że całość jest darmowa.

Rachunek w eToro można prowadzić w dolarach, euro lub funtach. Złotego wśród nich nie ma, więc przy wpłacie z rachunku w złotych zapłacą Państwo za przewalutowanie.

Wypłata pieniędzy kosztuje 5 USD w przypadku rachunku dolarowego, a przy rachunku w euro jest bezpłatna. Opłata za brak aktywności w wysokości 10 USD miesięcznie naliczana jest dopiero po roku bez ani jednej transakcji. Pełne zestawienie opłat, spreadów i warunków znajdą Państwo w naszych opiniach o eToro.

Ta kwota 500 USD ma jeszcze jeden wymiar. To jednocześnie próg, od którego nowi klienci z Polski mogą otrzymać darmową akcję za rejestrację. Przy pierwszej wpłacie od 500 do 999 USD jest to akcja o wartości 40 USD, a do wyboru jest między innymi ASML, czyli firma, która całkiem dobrze wpisuje się w historię wokół układów scalonych.

Jak często konkretnie AI-Memory jest równoważone i jakie wagi mają poszczególne pozycje, eToro przy tej nowości nie podało. W starszych portfelach tematycznych równoważenie odbywa się zazwyczaj raz w roku.

Portfel nie ma żadnej historii wyników, na której można by się oprzeć. Powstał kilka dni temu.

Uwaga na nazwę, nie chodzi o pamięć sztucznej inteligencji

Tu trzeba zrobić wtrącenie, ponieważ nazwa może wprowadzać w błąd. AI-Memory brzmi jak coś związanego z pamięcią sztucznej inteligencji, czyli zdolnością modelu do zapamiętywania wcześniejszych rozmów.

Nie ma to ze sobą nic wspólnego. Słowo memory oznacza tutaj pamięciowe układy scalone, czyli sprzęt.

Zamieszanie jest tym większe, że eToro ma w ofercie także rzeczywistą pamięć dla sztucznej inteligencji. Jego asystent Tori otrzymał wiosną 2026 roku trwałą pamięć między sesjami i pamięta portfel użytkownika oraz wcześniejsze pytania.

Dwie zupełnie różne rzeczy o niemal identycznej nazwie. Przy przygotowywaniu tego tekstu sam musiałem sprawdzić to dwa razy, żeby ich nie pomylić.

Inwestorzy detaliczni od dłuższego czasu kupują pamięci

Uruchomienie portfela nie wzięło się znikąd. Własne dane eToro za drugi kwartał 2026 roku pokazują, że jego klienci już wcześniej samodzielnie weszli w sektor pamięci.

Największy wzrost liczby posiadaczy spośród wszystkich akcji na platformie odnotował SanDisk, o 151%. Marvell zyskał 84%, a Western Digital 49%.

Ciekawsze jest jednak to, co się nie zmieniło. Najczęściej posiadaną akcją na eToro pozostaje Apple, a ranking najczęściej trzymanych pozycji nie przesunął się przez cały kwartał.

Inwestorzy detaliczni nie porzucają więc wielkich firm technologicznych. Po prostu dokładają do nich ich dostawców.

Strateg rynkowy eToro opisuje to jako dojrzalszą fazę zakładu o sztuczną inteligencję. Według niego inwestorzy nie kupują już tylko najbardziej oczywistych zwycięzców i szukają miejsc, w których niedobór podaży oraz zdolność do narzucenia wyższej ceny stworzą kolejną warstwę firm korzystających na tym trendzie. Można powiedzieć, że uruchomienie portfela jest reakcją na popyt, który już istniał na platformie.

Ryzyka, których nie znajdą Państwo w promocji

Teraz mniej przyjemna część.

Rynek pamięci jest cykliczny, i to bardzo. Historycznie okresy niedoboru oraz wysokich marż przeplatają się z okresami nadpodaży i spadku cen. Dzisiejszy niedobór wynika z tego, że producenci przekierowali moce produkcyjne gdzie indziej, a nie z tego, że trwale nie są w stanie produkować więcej.

Gdy nowe moce ruszą, co w tej branży dzieje się z opóźnieniem kilku lat, sytuacja może się odwrócić. Nikt nie wie dokładnie kiedy.

Drugi problem polega na tym, że duża część tej historii jest już w cenach. Micron w pierwszym półroczu 2026 roku wzrósł o około 300%. SanDisk według różnych obliczeń jest w tym roku gdzieś między 600 a 900% na plusie.

Kto kupuje dziś, nie kupuje tanich akcji po spadkach. Kupuje branżę po jednym z najsilniejszych wzrostów, jakie rynek widział w ostatnich latach.

Szczególna jest sytuacja związana z wycenami. Pod koniec czerwca Micron był notowany przy wskaźniku ceny do prognozowanego zysku (P/E) w okolicach 9, co na papierze wygląda tanio.

Te liczby jednak mocno się zmieniają. Prognozy zysków w przypadku pamięci są przeliczane tak szybko, że poszczególne źródła w ciągu kilku tygodni podają dla tej samej firmy wyraźnie różne wartości. Muszę przyznać, że przy przygotowywaniu artykułu był to najtrudniejszy punkt do weryfikacji.

Niskie P/E spółki cyklicznej na szczycie cyklu bywa raczej ostrzeżeniem niż okazją. Zyski są bowiem wysoko i mogą spaść szybciej, niż zdąży spaść cena akcji.

I jeszcze jedna rzecz, którą ludzie lekceważą. Niezależnie od tego, czy prowadzą Państwo rachunek w dolarach, czy w euro, same akcje w portfelu są w przeważającej większości dolarowe. Jeśli złoty umocni się wobec dolara, obniży to Państwa wynik bez względu na to, jak radzą sobie firmy.

Zalety i wady AI-Memory Smart Portfolio

Dla kogo ma to sens, a dla kogo nie

Naszym zdaniem jest to produkt dla osoby, która wierzy w historię sztucznej inteligencji, nie chce wybierać pojedynczych akcji i traktuje go jako dodatek do rdzenia portfela. Nie jako sam rdzeń.

Jeśli szukają Państwo szerokiej podstawy do długoterminowego inwestowania, to naprawdę nie jest ten produkt. Do tego lepiej nadają się szeroko zdywersyfikowane ETF-y.

A jeśli kusi Państwa wizja, że pamięci będą rosły wiecznie, zalecamy spojrzeć na wykres cen DRAM z ostatnich dwudziestu lat. Ta piła jest dość ostrzegawcza.

Rozsądne podejście to rozłożenie wejścia w czasie. W przypadku branży, która w pół roku wzrosła o setki procent, jednorazowy zakup za całą kwotę jest odważniejszy, niż wydaje się na pierwszy rzut oka.

Tutaj wszystko zależy jednak od kontekstu. Ktoś ma horyzont dziesięciu lat i wahania mu nie przeszkadzają. Ktoś inny będzie sprawdzać rachunek codziennie i sprzeda przy pierwszym spadku o 30%.

Często zadawane pytania

Ile muszę wpłacić do AI-Memory Smart Portfolio?

Minimalna inwestycja w tematyczne Smart Portfolios w eToro wynosi 500 USD. Niższą kwotą nie można zacząć, chociaż pojedyncze akcje na platformie kupią Państwo już od 10 USD.

Czy za Smart Portfolio płaci się opłatę za zarządzanie?

Nie, eToro nie pobiera nic za zarządzanie. Trzeba jednak uwzględnić opłatę za przewalutowanie przy wpłacie z rachunku w złotych oraz opłatę 5 USD przy wypłacie pieniędzy z rachunku dolarowego.

Jakie firmy zawiera AI-Memory?

Portfel posiada dwadzieścia spółek, ale eToro ujawniło tylko osiem z nich: Micron, SanDisk, SK hynix, Kioxia, Marvell, Applied Materials, Western Digital i TSMC. Reszta nie jest na razie publiczna.

Jak długo może potrwać niedobór pamięci?

Najwięksi producenci mówią o 2027 roku i dopuszczają, że może to potrwać jeszcze dłużej. Dokładnie nie wie tego jednak nikt, ponieważ zależy to od tego, jak szybko ruszą nowe moce produkcyjne i czy popyt ze strony centrów danych utrzyma tempo.

Czy AI-Memory ma związek z pamięcią asystenta Tori?

Nie ma związku. AI-Memory to portfel akcji producentów pamięciowych układów scalonych, podczas gdy Tori jest asystentem eToro, który od wiosny 2026 roku pamięta wcześniejsze rozmowy użytkownika. Zbieżność dotyczy tylko nazwy.

Czy mogę inwestować w portfel w złotych?

Rachunek w eToro prowadzą Państwo w dolarach, euro lub funtach, złotego wśród nich nie ma. Przy wpłacie złote są więc wymieniane i za przewalutowanie trzeba zapłacić. Na wynik wpływa też ruch kursu złotego wobec dolara, ponieważ akcje w portfelu są dolarowe, a przy długoterminowym trzymaniu nie warto tego lekceważyć.

Czy za rejestrację w eToro otrzymam jakiś bonus?

Nowi klienci z Polski mogą otrzymać darmową akcję o wartości od 40 do 500 USD, przy czym jej wysokość zależy od wielkości pierwszej wpłaty. Warunkiem jest rejestracja przez specjalny link i pozostawienie pierwszej wpłaty na rachunku przez 90 dni. Można przez cały ten czas inwestować, po prostu nie wolno jej wypłacić.

Ostrzeżenie o ryzyku: eToro jest platformą oferującą wiele klas aktywów, umożliwiającą inwestowanie w akcje i kryptoaktywa oraz handel kontraktami CFD. CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z wysokim ryzykiem szybkiej utraty środków z powodu dźwigni finansowej. 52 % rachunków inwestorów detalicznych ponosi straty podczas handlu CFD z tym dostawcą. Rozważ, czy rozumiesz zasady działania CFD i czy możesz sobie pozwolić na wysokie ryzyko utraty pieniędzy. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych rezultatów. Kopiowanie transakcji nie stanowi doradztwa inwestycyjnego. Wartość Twoich inwestycji może wzrosnąć lub spaść. Twój kapitał jest zagrożony. Inwestycje w kryptowaluty są ryzykowne i mogą nie być odpowiednie dla inwestorów detalicznych; możesz stracić całą inwestycję. Dowiedz się więcej o ryzykach. eToro USA LLC nie oferuje kontraktów CFD i nie ponosi odpowiedzialności za dokładność ani kompletność niniejszej publikacji. Nie inwestuj, jeśli nie jesteś gotów stracić wszystkich zainwestowanych środków. Jest to inwestycja wysokiego ryzyka i w razie problemów możesz nie być chroniony.