eToro AI-Memory ▶️ portafoglio di chip di memoria per l’IA

Che cosa contiene esattamente AI-Memory Smart Portfolio

eToro ha presentato il portafoglio a metà luglio 2026. Contiene venti società e ha un’impostazione globale, con aziende degli Stati Uniti, dell’Europa e dell’Asia.

La parola chiave è filiera. Il portafoglio non punta solo sui produttori di chip, ma anche sugli specialisti dell’archiviazione dati e delle memorie NAND, comprese le società che forniscono SSD aziendali per i data center dedicati all’intelligenza artificiale.

eToro ha pubblicato solo una parte della composizione. Dei venti titoli, il pubblico ne conosce per ora otto.

È interessante notare che nell’elenco compaiono anche società che non producono direttamente memorie. Applied Materials fornisce apparecchiature di produzione alle fabbriche e TSMC è un produttore di chip su commessa. Il portafoglio scende quindi anche di un livello, verso i fornitori dei fornitori.

eToro non ha indicato gli altri dodici titoli e non ha pubblicato nemmeno i pesi delle singole società. Per questo non possiamo valutare come il portafoglio sia effettivamente ripartito. E questo, nella valutazione del rischio, è un aspetto piuttosto importante.

Perché proprio le memorie? Perché sono il collo di bottiglia

La risposta è semplice. In questo momento le memorie scarseggiano e nessuno riesce a produrle abbastanza in fretta.

I data center per l’intelligenza artificiale consumano oggi, secondo le stime, il 70 % di tutti i chip di memoria prodotti. Il mercato delle DRAM è inoltre dominato da tre società, Samsung, SK hynix e Micron, che insieme controllano oltre il 95 % della produzione mondiale.

Queste aziende hanno reindirizzato la capacità delle loro fabbriche verso le memorie HBM destinate ai chip di calcolo per server. Per le DRAM e le NAND tradizionali resta molto meno spazio.

Il risultato si vede nei prezzi.

I dati nella tabella si basano su informazioni disponibili pubblicamente e su stime degli analisti a metà luglio 2026. Una parte di questi dati è costituita da previsioni, non da numeri confermati, e l’andamento effettivo può differire. Le singole fonti, inoltre, riportano spesso valori specifici diversi e, nel caso dei prezzi delle memorie, i dati cambiano letteralmente ogni settimana.

Questi numeri non sono un errore di battitura. In un anno e mezzo le memorie sono diventate una delle materie prime più costose del mondo tecnologico.

Per capire quanto sia forte questa domanda: un singolo chip di calcolo NVIDIA B300 richiede otto memorie HBM e ciascuna di esse contiene dodici strati di chip di memoria.

L’offerta non basta. La crescita delle consegne di DRAM dovrebbe raggiungere quest’anno solo il 16 % e quella delle NAND il 17 %, mentre negli anni precedenti era normale vedere un 20-30 %.

Samsung e SK hynix avvertono che la carenza potrebbe durare fino al 2027 e forse oltre. La dirigenza di Micron parla di un mercato teso anche oltre l’orizzonte del 2027.

Una piccola parentesi. La carenza si è già riversata da tempo nei negozi tradizionali e i produttori di notebook e telefoni discutono apertamente di aumenti dei prezzi dei dispositivi finali, perché non riescono più ad assorbire nei margini il rincaro delle memorie. Chi quest’anno ha assemblato un computer lo sa bene. Ma torniamo al tema.

Come funzionano gli Smart Portfolio su eToro

Gli Smart Portfolio sono pacchetti d’investimento già pronti. Sceglie un tema, versa il denaro e il team di analisti di eToro si occupa della selezione dei titoli e del ribilanciamento periodico.

L’offerta ne comprende oltre 65 e copre diversi temi, dall’intelligenza artificiale alle materie prime o all’industria della difesa.

Non è prevista alcuna commissione di gestione. Questo però non significa che l’intera operazione sia gratuita.

Su eToro può tenere il conto in dollari, euro o sterline. Se deposita in euro e usa un conto in euro non deve cambiare valuta al momento del versamento, ma le operazioni in strumenti denominati in dollari possono comunque comportare un’esposizione al cambio.

Il prelievo costa 5 USD per un conto in dollari, mentre per un conto in euro è gratuito. La commissione di inattività di 10 USD al mese scatta solo dopo un anno senza alcuna operazione. L’elenco completo di commissioni, spread e condizioni è disponibile nella nostra recensione di eToro.

eToro non ha indicato con quale frequenza specifica AI-Memory venga ribilanciato né quali pesi abbiano i singoli titoli. Nei portafogli tematici più datati, il ribilanciamento avviene di norma una volta all’anno.

Il portafoglio non ha alcuna storia di rendimenti su cui fare affidamento. È nato pochi giorni fa.

Attenzione al nome, non riguarda la memoria dell’IA

Qui serve una precisazione, perché il nome può creare confusione. AI-Memory suona come qualcosa legato alla memoria dell’intelligenza artificiale, cioè alla capacità di un modello di ricordare conversazioni precedenti.

Non c’entra nemmeno lontanamente. Qui la parola memory indica i chip di memoria, quindi l’hardware.

La confusione è ancora maggiore perché eToro offre anche una vera memoria per l’intelligenza artificiale. Il suo assistente Tori ha ricevuto nella primavera del 2026 una memoria permanente tra le sessioni e ricorda il portafoglio dell’utente e le domande precedenti.

Due cose completamente diverse con un nome quasi identico. Durante la preparazione di questo testo ho dovuto verificarlo due volte anch’io per non confonderle.

I piccoli investitori puntano sulle memorie già da tempo

Il lancio del portafoglio non è arrivato dal nulla. I dati interni di eToro per il secondo trimestre 2026 mostrano che i suoi clienti avevano già iniziato da soli a investire nelle memorie.

Il maggiore aumento del numero di detentori tra tutte le azioni sulla piattaforma è stato registrato da SanDisk, con un +151 %. Marvell ha aggiunto l’84 % e Western Digital il 49 %.

Più interessante, però, è ciò che non è cambiato. L’azione più detenuta su eToro resta Apple e la classifica dei titoli più posseduti non si è spostata nell’intero trimestre.

I piccoli investitori, quindi, non stanno abbandonando le grandi società tecnologiche. Stanno semplicemente aggiungendo i loro fornitori.

Lo stratega di mercato di eToro lo descrive come una fase più matura della scommessa sull’intelligenza artificiale. Secondo lui, gli investitori non comprano più solo i vincitori più evidenti e cercano aree in cui la scarsità dell’offerta e la capacità di imporre prezzi più alti creano un ulteriore livello di società beneficiarie. Si può dire che il lancio del portafoglio sia una risposta a una domanda che esisteva già sulla piattaforma.

I rischi che non trova nella promozione

Ora arriva la parte meno piacevole.

Il mercato delle memorie è ciclico, e molto. Storicamente si alternano periodi di scarsità e margini elevati a periodi di eccesso di offerta e calo dei prezzi. La carenza attuale deriva dal fatto che i produttori hanno spostato capacità altrove, non dal fatto che siano strutturalmente incapaci di produrre di più.

Quando le nuove capacità entreranno in funzione, cosa che in questo settore avviene con un ritardo di diversi anni, la situazione potrebbe invertirsi. Nessuno sa esattamente quando.

Il secondo problema è che una parte importante della storia è già nei prezzi. Micron si è rafforzata di circa il 300 % nel primo semestre 2026. SanDisk, a seconda dei diversi calcoli, è da qualche parte tra il 600 e il 900 % da inizio anno.

Chi compra oggi non compra azioni a buon mercato dopo un crollo. Compra un settore dopo una delle crescite più forti che il mercato abbia visto negli ultimi anni.

Particolare è anche la situazione delle valutazioni. A fine giugno Micron veniva scambiata a un rapporto prezzo/utili prospettico (P/E) intorno a 9, che sulla carta sembra conveniente.

Ma quei numeri si muovono molto. Le stime sugli utili nel settore delle memorie vengono aggiornate così rapidamente che fonti diverse indicano, per la stessa società, valori molto differenti nel giro di poche settimane. Devo ammettere che questo è stato il punto più difficile da verificare durante la preparazione dell’articolo.

Un P/E basso per una società ciclica al picco del ciclo è spesso più un segnale di allarme che un’opportunità. Gli utili, infatti, sono elevati e possono scendere più velocemente di quanto riesca a scendere il prezzo dell’azione.

E c’è un’altra cosa che le persone sottovalutano. Che il conto sia in dollari o in euro, le azioni nel portafoglio sono in larghissima parte denominate in dollari. Se l’euro si rafforza rispetto al dollaro, il rendimento si riduce indipendentemente dall’andamento delle società.

Vantaggi e svantaggi di AI-Memory Smart Portfolio

Per chi ha senso e per chi no

Secondo noi è un prodotto per chi crede nella storia dell’intelligenza artificiale, non vuole scegliere singole azioni e lo considera un complemento al nucleo del portafoglio. Non il nucleo stesso.

Se cerca una base ampia per investire nel lungo periodo, questo non è davvero lo strumento adatto. Per questo sono più indicati ETF ampiamente diversificati.

E se La attira l’idea che le memorie possano crescere per sempre, consigliamo di guardare il grafico dei prezzi delle DRAM degli ultimi vent’anni. Quella sequenza a dente di sega è piuttosto istruttiva.

Un approccio ragionevole è distribuire l’ingresso nel tempo. In un settore cresciuto di centinaia di punti percentuali in sei mesi, acquistare l’intero importo in un’unica soluzione è più audace di quanto sembri a prima vista.

Qui però conta il contesto. Qualcuno ha un orizzonte di dieci anni e non si preoccupa della volatilità. Qualcun altro controllerà il conto ogni giorno e venderà al primo calo del 30 %.

Domande frequenti

Quanto devo investire in AI-Memory Smart Portfolio?

L’investimento minimo negli Smart Portfolio tematici di eToro è di 500 USD. Non è possibile iniziare con un importo inferiore, anche se sulla piattaforma può acquistare singole azioni già da 10 USD.

Per lo Smart Portfolio si paga una commissione di gestione?

No, eToro non addebita nulla per la gestione. Consideri però il possibile costo di conversione valutaria se utilizza una valuta diversa da quella del conto o dello strumento, oltre alla commissione di 5 USD per il prelievo da un conto in dollari.

Quali società contiene AI-Memory?

Il portafoglio detiene venti società, ma eToro ne ha pubblicate solo otto: Micron, SanDisk, SK hynix, Kioxia, Marvell, Applied Materials, Western Digital e TSMC. Il resto non è ancora pubblico.

Quanto può durare la carenza di memorie?

I maggiori produttori parlano del 2027 e ammettono che potrebbe durare anche più a lungo. Nessuno però lo sa con precisione, perché dipende dalla velocità con cui entreranno in funzione le nuove capacità produttive e dal fatto che la domanda dei data center mantenga il ritmo.

AI-Memory è collegato alla memoria dell’assistente Tori?

No. AI-Memory è un portafoglio di azioni di produttori di chip di memoria, mentre Tori è l’assistente di eToro che dalla primavera del 2026 ricorda le conversazioni precedenti dell’utente. La somiglianza è solo nel nome.

Posso investire nel portafoglio in euro?

Su eToro può tenere il conto in dollari, euro o sterline, quindi un conto in euro è disponibile. Tuttavia, molte azioni nel portafoglio sono denominate in dollari e il rendimento può essere influenzato dal movimento del cambio tra euro e dollaro. Nel lungo periodo non ha senso sottovalutare questo fattore.

Ricevo qualche bonus per la registrazione su eToro?

I nuovi clienti dall’Italia e dalla Slovacchia possono ottenere un’azione gratuita del valore di 40-500 USD, il cui importo dipende dalla dimensione del primo deposito. La condizione è registrarsi tramite un link speciale e mantenere il primo deposito sul conto per 90 giorni. Può investirlo per tutto il periodo, ma non può prelevarlo.

Avvertenza sui rischi: eToro è una piattaforma con diverse classi di attività che consente di investire in azioni e cripto-attività, oltre a negoziare CFD. I CFD sono strumenti complessi e comportano un elevato rischio di perdita rapida di denaro a causa della leva finanziaria. 52 % dei conti di investitori al dettaglio perde denaro operando con CFD con questo fornitore. Valuta se comprendi il funzionamento dei CFD e se puoi permetterti l’elevato rischio di perdere il tuo denaro. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. La copia delle operazioni non costituisce consulenza finanziaria. Il valore dei tuoi investimenti può aumentare o diminuire. Il tuo capitale è a rischio. Gli investimenti in criptovalute sono rischiosi e potrebbero non essere adatti agli investitori al dettaglio; potresti perdere l’intero investimento. Scopri i rischi. eToro USA LLC non offre CFD e non si assume responsabilità per l’accuratezza o la completezza di questa pubblicazione. Non investire se non sei disposto a perdere tutto il capitale investito. Si tratta di un investimento ad alto rischio e potresti non essere protetto in caso di problemi.