Warum sind die Kürzel bei ETFs wichtig? UCITS, Acc, Dist oder Hedged.

Was alles in den Namen eines einzigen ETF passt

Ein ETF (Exchange Traded Fund) ist ein Investmentfonds, dessen Anteile wie Aktien an der Börse gekauft und verkauft werden. Mit einem einzigen Kauf erwerben Sie so ein kleines Stück von Hunderten oder Tausenden Unternehmen. Die meisten ETFs bilden einen Index nach, also eine Liste von Unternehmen, die nach festen Regeln zusammengestellt wird, zum Beispiel die 500 größten US-Unternehmen. Der Fonds kauft dann dieselben Unternehmen im selben Verhältnis, in dem sie im Index gewichtet sind.

Als Beispiel dient einer der bekanntesten ETFs der Welt. Sein vollständiger Name lautet iShares Core MSCI World UCITS ETF USD (Acc), und ausführlich besprechen wir ihn in einem eigenen Artikel über den iShares Core MSCI World UCITS. Auf den ersten Blick ein Wortsalat. Tatsächlich sagt jedes Wort etwas aus, und zusammen ergeben sie eine kurze Beschreibung des Fonds.

Im Bild unten sehen Sie eine Order für diesen ETF beim Broker eToro. Den vollständigen Namen der Anteilsklasse samt Kürzel (Acc) finden Sie direkt unter dem Ticker EUNL.DE.

Investieren ist riskant. Investieren Sie verantwortungsbewusst.

Was die einzelnen Namensbestandteile aus dem Bild bedeuten, zeigt die folgende Tabelle.

Ein Fonds wird zudem oft in mehreren Varianten angeboten. Fachlich heißen sie Anteilsklassen (englisch share class), und jede wird separat gekauft, unter eigenem Namen und zu eigenem Preis. Alle Anteilsklassen eines Fonds investieren in genau dieselben Aktien. Sie unterscheiden sich nur in ein paar Regeln, vor allem darin, ob der Fonds Ihnen Dividenden überweist und ob er Sie vor Wechselkursschwankungen schützt.

Konkret: Den iShares Core MSCI World können Sie als iShares Core MSCI World UCITS ETF USD (Acc) kaufen, der Dividenden wieder anlegt, oder als iShares Core MSCI World UCITS ETF EUR Hedged (Dist), der Dividenden ausschüttet und gegen Schwankungen des Dollars zum Euro absichert. Drinnen stecken dieselben Unternehmen. Das Ergebnis in Ihrem Depot fällt trotzdem anders aus.

Genau diese Unterschiede verraten die Kürzel am Ende des Namens. Einheitliche Regeln für ihre Schreibweise gibt es allerdings nicht. Xtrackers von der deutschen Gesellschaft DWS verwendet statt Acc und Dist die Bezeichnungen 1C und 1D, wobei C für die Anteilsklasse steht, die Dividenden wieder anlegt, und D für die ausschüttende. Vanguard schreibt das ganze Wort ans Ende, etwa Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (USD) Accumulating. Wir müssen dazu sagen, dass das für jemanden, der Fonds von drei verschiedenen Anbietern nebeneinander öffnet, ein unnötiges Durcheinander ist, und eine einheitliche Schreibweise würde Einsteigern viele Fehler ersparen.

Jede Anteilsklasse hat eine eigene ISIN, einen zwölfstelligen Code, der für jedes Wertpapier der Welt anders lautet. Über ihn finden Sie den Fonds bei jedem Broker ohne Verwechslungsgefahr.

UCITS: europäischer Schutz für Ihr Geld im Fonds

UCITS ist die Abkürzung der europäischen Richtlinie Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities, auf Deutsch OGAW-Richtlinie. Gemeint sind Regeln für Investmentfonds, die in der gesamten EU frei an gewöhnliche Privatanleger vertrieben werden dürfen, also an Menschen mit eigenen Ersparnissen statt an Banken oder Versicherungen. Die erste Fassung der Richtlinie entstand 1985, heute gilt die Fassung mit dem Namen UCITS V.

Ein Fonds mit dieser Bezeichnung muss strenge Regeln einhalten. Das Geld und die Aktien der Anleger verwahrt eine unabhängige Bank (Verwahrstelle), getrennt vom Vermögen der Fondsgesellschaft. Geht die Fondsgesellschaft pleite, gehören die Aktien im Fonds weiterhin den Anlegern, und ihre Gläubiger kommen nicht an sie heran.

Die Richtlinie achtet auch auf die Streuung, damit ein Fonds nicht an einem einzigen Unternehmen hängt. Grundsätzlich darf ein Fonds höchstens 10 % seines Vermögens in Aktien oder Anleihen eines einzelnen Unternehmens stecken, und alle Positionen über 5 % dürfen zusammen 40 % nicht übersteigen. Für Indexfonds gilt eine lockerere Grenze, weil sie einen Index abbilden müssen, in dem ein großes Unternehmen stärker gewichtet sein kann.

Für Anleger in Deutschland hat UCITS noch eine praktische Folge, die Einsteiger meist überrascht. US-ETFs wie den SPDR S&P 500 ETF Trust mit dem Ticker SPY oder den Vanguard S&P 500 ETF mit dem Ticker VOO (der Ticker ist das kurze Kürzel, unter dem ein Fonds an der Börse gehandelt wird) können Sie als Privatanleger bei einem europäischen Broker nicht kaufen. Seit dem 01.01.2018 gilt nämlich die PRIIPs-Verordnung, nach der ein Broker Privatanlegern in der EU ein solches Produkt nur mit einem verpflichtenden Basisinformationsblatt (KID) verkaufen darf. US-Fonds stellen keines aus.

Eine Ausnahme gilt nur für Kunden, die der Broker als professionelle Kunden einstuft. Das hängt zum Beispiel von der Depotgröße, der Zahl der Trades oder von Berufserfahrung in der Finanzbranche ab.

Ich muss zugeben, dass ich den Schutz, den UCITS bietet, für eine der gelungensten europäischen Regeln für Anleger halte.

Bei uns kommt dabei heraus, dass sich die Suche nach US-ETFs nicht lohnt. Europäische Varianten der beliebten Indizes gibt es, und sie sind nicht teurer als die amerikanischen Originale, der iShares Core S&P 500 UCITS ETF etwa verlangt laufende Kosten von 0,07 % pro Jahr. Bei einem europäischen Broker tragen ETFs fast immer die Bezeichnung UCITS, selbst darauf achten müssen Sie also nicht. Und gerade deshalb lohnt es sich, sie zu kennen: Sie erklärt, warum bekannte US-ETFs im Angebot fehlen und warum Ihr Geld im Fonds nicht zusammen mit der Fondsgesellschaft verschwinden kann.

Acc oder Dist: wohin die Dividenden fließen

Eine Dividende ist der Teil des Gewinns, den ein Unternehmen an seine Aktionäre ausschüttet. Der Fonds besitzt die Aktien der Indexunternehmen, und deshalb erhält er die Dividenden. Was er damit macht, bestimmt das Kürzel Acc oder Dist.

Acc (accumulating, auf Deutsch thesaurierend) zahlt Dividenden nicht aus. Der Fonds kauft dafür sofort weitere Aktien, und der Preis eines ETF-Anteils, den Sie besitzen, steigt dadurch schneller. Auf Ihr Konto kommt nichts.

Dist (distributing, auf Deutsch ausschüttend) überweist die Dividenden an die Anleger, je nach Fonds jährlich, halbjährlich, vierteljährlich und in Ausnahmefällen auch monatlich. Das Geld landet auf Ihrem Konto beim Broker, und Sie entscheiden, ob Sie es ausgeben oder wieder anlegen.

Statt Dist steht manchmal Inc (income), statt Acc auch Cap oder der Buchstabe C.

Gemeint ist dasselbe.

Bei der Steuer liegen die beiden Varianten in Deutschland näher beieinander, als viele erwarten. Ausschüttungen unterliegen im Jahr des Zuflusses der Abgeltungsteuer von 25 % zuzüglich Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer. Bei einem thesaurierenden Fonds setzt das Finanzamt jedes Jahr eine Vorabpauschale an, einen fiktiven Mindestertrag: Depotwert zu Jahresbeginn mal 70 % des Basiszinses, höchstens aber der tatsächliche Wertzuwachs des Jahres. Für 2026 liegt der Basiszins bei 3,20 %.

Bei Aktien-ETFs mit einer Aktienquote von mindestens 51 % bleiben in beiden Fällen 30 % der Erträge steuerfrei (Teilfreistellung). Erträge bis zum Sparer-Pauschbetrag von 1.000 € pro Person und Jahr, bei Ehepaaren 2.000 €, bleiben mit einem Freistellungsauftrag ganz ohne Abzug. Eine Spekulationsfrist, nach der Kursgewinne nach einer bestimmten Haltedauer steuerfrei wären, gibt es für ab 2009 gekaufte Anteile nicht mehr. Ein Teil der Steuer verschiebt sich bei Acc trotzdem bis zum Verkauf, weil die Vorabpauschale in guten Börsenjahren meist deutlich unter dem tatsächlichen Gewinn liegt.

Wir lesen das eher als Argument für Acc bei den meisten Menschen, die regelmäßig und langfristig anlegen. Doch die ausschüttende Anteilsklasse hat ihren Platz. Sie passt dort, wo Sie mit der Geldanlage Ihr Einkommen aufbessern wollen, typischerweise im Ruhestand, denn eine regelmäßige Ausschüttung ist dann praktischer, als jeden Monat einen Teil der Anlage zu verkaufen.

Schlechter schneidet Dist bei Anlegern ab, die die Dividenden ohnehin sofort wieder anlegen. Sie versteuern einen größeren Teil des Ertrags sofort, für jeden Kauf fällt die Ordergebühr des Brokers an, und wenn der Broker keine Bruchteile von Anteilen kaufen kann, bleibt ein Restbetrag bis zur nächsten Ausschüttung auf dem Konto liegen. Hier hat uns die ausschüttende Anteilsklasse nicht überzeugt.

Hedged: Währungsabsicherung, die etwas kostet

Die meisten weltweit anlegenden ETFs halten Aktien von US-Unternehmen, deren Kurse in Dollar notieren. Sie rechnen aber in Euro. Wird der Dollar gegenüber dem Euro schwächer, ist Ihre Anlage in Euro weniger wert, obwohl sich die Aktienkurse überhaupt nicht verändert haben.

Das Kürzel Hedged bedeutet, dass sich der Fonds gegen diesen Effekt absichert. Hinter oder vor dem Wort Hedged steht immer die Währung, in die die Anteilsklasse abgesichert ist, zum Beispiel EUR Hedged. Der Fonds schließt mit Banken Verträge, in denen er im Voraus den Kurs festlegt, zu dem er in einem Monat Dollar in Euro tauscht, und erneuert sie jeden Monat. Verliert der Dollar dann 5 % gegenüber dem Euro, büßt die nicht abgesicherte Anteilsklasse in Euro wegen der Währung rund 5 % ein, die abgesicherte merkt von dieser Bewegung fast nichts.

Einen Haken hat das.

Die Absicherung kostet Geld, und zwar an zwei Stellen. Zuerst in höheren laufenden Kosten: Die abgesicherte Anteilsklasse iShares Core MSCI World UCITS ETF EUR Hedged (Dist) verlangt 0,30 % pro Jahr, die nicht abgesicherte Anteilsklasse SWDA desselben Fonds 0,20 %. Der ältere eigenständige Fonds iShares MSCI World EUR Hedged UCITS ETF (Acc) mit dem Ticker IWDE kommt sogar auf 0,55 %. Dann im Preis der Bankverträge selbst, der nicht in den laufenden Kosten des Fonds steckt und vom Zinsunterschied zwischen beiden Währungen abhängt. Liegen die Zinsen in den USA über denen im Euroraum, zahlt der Anleger in der abgesicherten Anteilsklasse ungefähr diese Differenz jedes Jahr zusätzlich.

Für Anleger in Deutschland passt EUR Hedged genau zu der Währung, in der sie rechnen, denn die Absicherung schaltet die Schwankung zwischen Dollar und Euro aus. Offen bleibt die Frage der Kosten. Wie viel die Bankverträge eine Anteilsklasse im vergangenen Jahr tatsächlich gekostet haben, konnten wir in den Fondsunterlagen nicht als eigenen Posten finden, es zeigt sich nur indirekt in der Wertentwicklung.

Unsere Lesart ist, dass Hedged bei einem Aktien-ETF, den Sie zehn Jahre und länger halten, meist unnötige Kosten verursacht. Währungsschwankungen neigen über lange Zeiträume dazu, sich teilweise auszugleichen, die Gebühr wird aber jedes Jahr ohne Ausnahme abgezogen, und ihre Wirkung summiert sich. Bei einem langfristigen Aktiendepot fällt diese Anteilsklasse bei uns durch.

Wann ergibt Hedged also Sinn? Bei Anleihen-ETFs, deren jährliche Rendite niedrig ist und von einer Kursbewegung um ein paar Prozent komplett aufgezehrt werden kann. Und bei Geld, das Sie schon in wenigen Jahren brauchen und dessen Wert in Euro bis dahin nicht vom Dollarkurs abhängen soll.

Weitere Kürzel, denen Sie in ETF-Namen begegnen

UCITS, Acc, Dist und Hedged sind die wichtigsten. In Namen und Beschreibungen von Fonds stoßen Sie aber auf weitere, und manche davon beeinflussen das Ergebnis stärker, als die unscheinbare Schreibweise vermuten lässt.

Ein kleiner Abstecher zu den Tickern, denn auch die können verwirren. Derselbe Fonds hat an jeder Börse einen anderen Ticker: Das erwähnte SWDA von der Londoner Börse wird an der deutschen Börse Xetra als EUNL gehandelt und sieht in der App des Brokers dann wie zwei verschiedene Produkte aus. Zuverlässig zuordnen lassen sie sich erst über die ISIN, bei diesem Fonds IE00B4L5Y983. Aber zurück zum Thema.

TER und Tracking Difference

Die TER prüfen wir bei jedem Fonds als Erstes. Bei großen ETFs auf breite Indizes liegt sie heute meist bei höchstens 0,20 % pro Jahr. Der Xtrackers MSCI World UCITS ETF 1C etwa kostet 0,12 %, die günstigsten Fonds auf den S&P 500, zum Beispiel der SPDR S&P 500 UCITS ETF (Acc), nur 0,03 %. Bei einer Anlage von 10.000 € sind das rund 12 € im Jahr.

Ein genaueres Bild liefert die Tracking Difference, also wie weit der Fonds im vergangenen Jahr tatsächlich hinter dem Index zurückblieb oder ihn übertraf. Ein Fonds kann nämlich die Aktien, die er hält, gegen Gebühr an andere Institute verleihen und so einen Teil seiner Kosten decken. Genauso kann er stärker hinter dem Index zurückbleiben, als es seine TER erwarten ließe.

Domizil: Irland oder Luxemburg

Bei Fonds mit US-Aktien hat das Gründungsland messbare Folgen. Die USA behalten die Steuer auf Dividenden ein, bevor der Fonds sie überhaupt erhält. Irland hat mit den USA ein Doppelbesteuerungsabkommen, ein irischer Fonds zahlt auf US-Dividenden deshalb 15 %. Ein Fonds aus Luxemburg zahlt in vergleichbarer Lage meist 30 %. Den Unterschied sehen Sie auf keiner Abrechnung, nur in einer etwas niedrigeren Rendite des Fonds.

Auch für diesen Abschnitt gilt der Steuerhinweis bei den thesaurierenden und ausschüttenden Anteilsklassen.

Physische oder synthetische Replikation

Physische Replikation heißt, dass der Fonds die Indexaktien wirklich hält. Ein synthetischer Fonds mit der Bezeichnung Swap hält andere Wertpapiere, und eine Bank zahlt ihm vertraglich genau so viel, wie der Index erwirtschaftet hat.

Hier erlauben wir uns eine kleine Anmerkung. Swap klingt riskanter, als es tatsächlich ist, denn nach den UCITS-Regeln darf ein Fonds bei einer einzelnen Bank in einem solchen Vertrag höchstens 10 % seines Vermögens riskieren. Beim S&P 500 hat ein synthetischer Fonds sogar einen Vorteil. Er besitzt keine US-Aktien, und die US-Quellensteuer auf Dividenden betrifft ihn deshalb nicht. Genau so funktioniert zum Beispiel der Invesco S&P 500 UCITS ETF.

Hebel und Short

Leveraged, 2x, 3x oder Short im Namen bezeichnet einen Fonds mit Hebel, der die täglichen Indexbewegungen vervielfacht, oder einen Fonds, der an fallenden Kursen verdient. Diese Fonds werden jeden Tag neu berechnet. Fällt ein Index an einem Tag um 10 % und steigt am nächsten um 10 %, landet er bei 99 % des Ausgangswerts, ein Fonds mit 2x-Hebel verliert dagegen erst 20 %, gewinnt dann 20 % und endet bei 96 %. Für langfristiges Anlegen sind sie nicht gebaut.

Wie Sie einen ETF-Namen in der Praxis lesen

1. Acc oder Dist? Das hängt davon ab, ob Sie Dividenden auf Ihr Konto bekommen möchten.
2. Hedged nur mit konkretem Grund.
3. TER und Tracking Difference lohnt es sich nur zwischen Fonds auf denselben Index zu vergleichen, sonst vergleichen Sie Äpfel mit Birnen.
4. An der ISIN erkennen Sie das Domizil des Fonds und die genaue Anteilsklasse.

Für uns sieht es so aus, dass die meisten Fehler beim Kauf nach Ticker entstehen oder beim ersten Suchtreffer in der Broker-App, wo verschiedene Anteilsklassen desselben Fonds mit fast gleichem Namen untereinander stehen. Der Ticker reicht nicht. Wer sich angewöhnt, den vollständigen Namen der Anteilsklasse und ihre ISIN zu prüfen, vermeidet die allermeisten Fehler.

Wenn Sie noch überlegen, wo Ihr Geld hin soll, finden Sie eine allgemeine Einführung im Ratgeber wie und worin Sie mit ETFs investieren. Einen Vergleich konkreter Fonds bietet die Übersicht der besten ETFs.

Häufige Fragen

Was bedeutet UCITS bei ETFs?

Dass der Fonds die europäischen Regeln für Fonds erfüllt, die sich an gewöhnliche Privatanleger richten, einschließlich der Streuungsgrenzen und der Pflicht, das Vermögen einer unabhängigen Bank zur Verwahrung zu übergeben.

Sind thesaurierende oder ausschüttende ETFs besser?

Das hängt davon ab, was Sie von der Anlage erwarten. Wenn Sie langfristig sparen und die Dividenden ohnehin wieder anlegen würden, erledigt das die thesaurierende Anteilsklasse für Sie, ohne Ordergebühren. Dass ein Teil der Steuer erst beim Verkauf fällig wird, ist ein weiteres Plus. Die ausschüttende Anteilsklasse passt, wenn Sie aus der Anlage ein regelmäßiges Einkommen wollen, zum Beispiel im Ruhestand. Manche Anleger kombinieren beides und wechseln mit näher rückendem Ruhestand schrittweise von Acc zu Dist. Die steuerlichen Folgen eines solchen Wechsels sollten Sie aber immer mit einem Steuerberater klären.

Kann ich US-ETFs wie VOO oder SPY kaufen?

Nein. Als Privatanleger in der EU können Sie sie bei einem europäischen Broker nicht als echte Fondsanteile kaufen, weil das verpflichtende Basisinformationsblatt (KID) fehlt. Denselben Index bilden aber UCITS-Fonds ab, zum Beispiel der iShares Core S&P 500 UCITS ETF.

Lohnen sich ETFs mit dem Zusatz Hedged?

Bei Anleihen und kürzerem Anlagehorizont ja, bei Aktien, die Sie viele Jahre halten, kostet die Absicherung nach unserer Einschätzung meist mehr, als sie bringt.

Was bedeuten 1C und 1D bei Xtrackers?

1C ist die Anteilsklasse, die Dividenden wieder anlegt, 1D schüttet sie aus.

Wie erkenne ich, wo ein Fonds aufgelegt ist?

An den ersten zwei Buchstaben der ISIN. IE steht für Irland, LU für Luxemburg.