TOP akcie a ETF zbrojárskych firiem – investície do zbrojného/obranného priemyslu

Európske prezbrojovanie ako investičná príležitosť

Európsky obranný priemysel prechádza najväčšou zmenou od konca studenej vojny. Kombinácia geopolitických tlakov, napätia s Ruskom a meniacej sa dynamiky transatlantických vzťahov postavila domácich európskych zbrojárov do pozície, o akej sa im ešte pred pár rokmi nesnívalo. Európa je nútená stále viac sa spoliehať na vlastné zbrojné kapacity.

Washington dáva dlhodobo najavo, že Európa už nemôže bezpodmienečne počítať s americkým bezpečnostným dáždnikom bez toho, aby zaň adekvátne platila. Clá, tlak na navýšenie obranných rozpočtov a premenlivá zahraničná politika USA posilňujú argumenty pre európsku strategickú autonómiu. Tento vývoj nahráva európskym výrobcom.

Narušenie dodávateľských reťazcov počas pandémie a vojny na Ukrajine navyše ukázalo, aké zraniteľné je spoliehanie sa na vzdialených dodávateľov. Pri zbraňových systémoch, munícii a obranných technológiách sa lokalizácia výroby stala bezpečnostnou prioritou. Európski politici stále častejšie hovoria o budovaní vlastnej obrannej technologickej a priemyselnej základne, čo v praxi znamená preferovať európskych výrobcov.

Pre investorov to otvára príležitosť, ale nie takú jednoduchú, ako sa zdalo v rokoch 2023 a 2024. Musíme priznať, že rok 2026 nám sektor ukázal v oveľa triezvejšom svetle. Dopyt je reálny a dlhodobý, no ceny akcií ho na chvíľu predbehli.

Prečo je teraz čas investovať do obranného sektora?

Európa sa dlhé roky potýkala s podfinancovaním obrany. Cieľ 2 % HDP existoval v NATO od roku 2014, ale väčšina členov ho neplnila. To sa zmenilo. V roku 2025 už tento starý benchmark prekročili všetci európski spojenci a aliancia ako celok sa dostala na 2,77 % HDP. Európski členovia a Kanada zvýšili výdavky za jediný rok približne o pätinu.

Latka sa medzitým posunula oveľa vyššie. Na summite v Haagu v júni 2025 sa spojenci zaviazali dostať sa do roku 2035 na 5 % HDP. Cieľ má dve zložky. Aspoň 3,5 % HDP na jadrové vojenské výdavky, teda personál, techniku, muníciu a prevádzku, a ďalších 1,5 % na obranu kritickej infraštruktúry, kybernetickú bezpečnosť, logistiku a obranný priemysel. Španielsko si vyjednalo výnimku. Priebežné hodnotenie plnenia je naplánované na rok 2029.

Členské štáty EÚ dali podľa dostupných odhadov na obranu v roku 2025 zhruba 381 miliárd eur, čo je asi 2,1 % HDP a medziročný nárast o približne 11 %.

K tomu prispieva starnutie techniky. Mnohé európske armády stále používajú vybavenie z éry studenej vojny. Vojna na Ukrajine navyše odhalila alarmujúci nedostatok zásob munície.

Nemecko je v tomto smere najvýraznejším príkladom. Vláda kancelára Merza v marci 2025 vyňala obranné výdavky spod dlhovej brzdy a riadny rozpočet Bundeswehru na rok 2026 vyskočil zhruba z 62,5 miliardy na 82,7 miliardy eur. Spolu so zvláštnym fondom sa celková suma dostáva nad 108 miliárd eur. To je najväčší medziročný skok v histórii spolkovej republiky.

Takže áno, štrukturálny trend je reálny. Otázkou nie je, či sa v Európe bude zbrojiť, ale koľko z toho už je v cenách akcií.

Investičné možnosti v obrannom sektore

Nasledujúce údaje o trhovej kapitalizácii a ocenení sa vzťahujú na koniec júla 2026. Menia sa každý deň, takže ich berte ako orientačný obrázok, nie ako presné čísla.

Európske zbrojárske spoločnosti

1. Rheinmetall (RHM.DE) – Nemecko

Rheinmetall zostáva najvýraznejším rastovým príbehom európskej obrany. Nemecká spoločnosť s trhovou kapitalizáciou okolo 50 miliárd eur zhodnotila od začiatku vojny na Ukrajine o viac ako tisíc percent. Zároveň je ale ukážkou toho, čo sa stane, keď očakávania predbehnú realitu.

Kľúčové trhy: Nemecko, ďalšie európske krajiny NATO, Austrália, USA a Ázia

Rheinmetall je dominantným európskym výrobcom munície a pancierovaných vozidiel. Za rok 2025 vykázal tržby 9,94 miliardy eur, čo je pri porovnaní s pokračujúcimi činnosťami nárast o 29 %. Prevádzkový zisk stúpol o 33 % na 1,84 miliardy eur pri marži 18,5 %. Objednávkový vankúš dosiahol rekordných 63,8 miliardy eur.

Výhľad na rok 2026 je ešte ambicióznejší. Firma počíta s tržbami 14,0 až 14,5 miliardy eur, teda s rastom o 40 až 45 %, a s prevádzkovou maržou okolo 19 %.

A tu prichádza to zaujímavé. Napriek týmto číslam akcia od septembrových maxím 2025, keď sa dostala takmer na 2 000 eur, spadla o vyše 40 %. Trh sa zľakol dvoch vecí. Marže a konverzie voľného cash flow, ktoré prišli pod očakávania, a najmä toho, že Berlín v júni 2026 zrušil program fregát F126 v hodnote presahujúcej 12 miliárd eur. Rheinmetall sa u neho očakával v úlohe hlavného dodávateľa.

To je podľa nás najdôležitejšie ponaučenie z celého sektora. Štátne zákazky sú politické a politika sa mení.

Silné stránky:

• Dominantný európsky výrobca munície a pancierovaných vozidiel s vedúcou pozíciou na trhu.
• Tržby za rok 2025 vzrástli o 29 % a výhľad na rok 2026 počíta s ďalším rastom o 40 až 45 %.
• Rekordný objednávkový vankúš 63,8 miliardy eur zaisťujúci viditeľnosť príjmov na roky dopredu.
• Priamy beneficient nemeckého rozpočtu, ktorý sa v roku 2026 dostal nad 108 miliárd eur.
• Preukázaná schopnosť rýchlo škálovať výrobu munície, čo je v Európe nedostatkový tovar.

Riziká:

• Vysoké ocenenie s pomerom ceny k zisku okolo 48 aj po výraznom prepade kurzu.
• Zrušenie programu fregát F126 ukázalo, ako rýchlo môže vláda zmeniť zadanie.
• Marža a konverzia voľného cash flow zaostali za očakávaniami trhu.
• Silná závislosť na politických rozhodnutiach v Nemecku a na jednom hlavnom zákazníkovi.
• Riziko prevádzkových problémov pri veľmi rýchlom rozširovaní výrobných kapacít.

2. BAE Systems (BA.L) – Veľká Británia

BAE Systems je s trhovou kapitalizáciou okolo 57 miliárd libier najväčšou európskou zbrojárskou spoločnosťou a zároveň tou najnudnejšou. Myslíme to ako kompliment.

Kľúčové trhy: USA, Veľká Británia, Saudská Arábia, Austrália a ďalšie európske krajiny

Za rok 2025 firma zvýšila tržby o 10 % na 30,7 miliardy libier. Prevádzkový zisk stúpol o 12 % na 3,32 miliardy libier a zisk na akciu takisto o 12 % na 75,2 pencí. Nové objednávky dosiahli 36,8 miliardy libier a objednávkový vankúš vyskočil na rekordných 83,6 miliardy libier.

Výhľad na rok 2026 hovorí o raste tržieb o 7 až 9 % a prevádzkového zisku o 9 až 11 %. Žiadne veľké prekvapenia, ale ani žiadne veľké sklamania.

Silnou stránkou BAE je extrémne široké portfólio od letectva cez námorníctvo a pozemné sily až po elektronické systémy a kybernetickú bezpečnosť. Firma je zároveň významným dodávateľom komponentov pre program F-35, čo jej dáva stabilný príjem z najdôležitejšieho západného vojenského programu. Ocenenie okolo 30-násobku zisku už nie je lacné, ale v porovnaní s kontinentálnymi konkurentmi pôsobí striedmo.

Silné stránky:

• Najväčšia európska zbrojárska spoločnosť s veľmi širokým portfóliom produktov.
• Rekordný objednávkový vankúš 83,6 miliardy libier po nových zákazkách za 36,8 miliardy.
• Predvídateľný rast tržieb a zisku bez extrémnych výkyvov v oboch smeroch.
• Participácia na programe F-35 ako dodávateľ komponentov zaisťujúca dlhodobé príjmy.
• Silné väzby na britské aj americké ozbrojené sily, čo diverzifikuje príjmové zdroje.

Riziká:

• Zložitý dodávateľský reťazec môže spôsobovať oneskorenia a zvyšovať náklady projektov.
• Prísne exportné regulácie obmedzujú schopnosť uzatvárať niektoré lukratívne kontrakty.
• Pomalší rast než u kontinentálnych konkurentov znamená aj nižší potenciál zhodnotenia.
• Veľká expozícia na americký rozpočet, ktorý podlieha politickým sporom.
• Silná konkurencia vo všetkých segmentoch od špecializovaných hráčov aj veľkých konglomerátov.

3. Colt CZ Group (CZG) – Česko

Pre investorov hľadajúcich menšiu spoločnosť v obrannom sektore je Colt CZ Group zaujímavou, ale zároveň najmenej priamočiarou voľbou z celého zoznamu. Trhová kapitalizácia sa pohybuje okolo 1,5 miliardy dolárov, čo je v porovnaní s ostatnými hráčmi drobec.

Kľúčové trhy: USA, Česko, ďalšie krajiny EÚ, Ázia a Blízky východ

Dôvod, prečo firma nekopíruje raketový let európskych zbrojárov, je jednoduchý. Colt CZ nie je primárne dodávateľom armád, ale výrobcom ručných palných zbraní a munície, kde veľkú časť príjmov tvorí americký civilný trh. A ten sa vyvíja podľa vlastných pravidiel.

Za prvých deväť mesiacov roka 2025 tržby vzrástli o 7,3 % na zhruba 16,1 miliardy českých korún, ťahané najmä muničným segmentom po plnej konsolidácii Sellier & Bellot. Tržby v Ázii pritom stúpli o 76 %, zatiaľ čo v Spojených štátoch klesli o necelých 16 %. Firma musela pre dopad amerického vládneho shutdownu znížiť celoročný výhľad.

Akvizícia ikonickej americkej značky Colt v roku 2021 aj kúpa Sellier & Bellot pozíciu spoločnosti výrazne posilnili. Otázkou zostáva, kedy sa európske prezbrojovanie prejaví aj v jej výsledkoch.

Silné stránky:

• Vlastníctvo značky Colt a muničnej firmy Sellier & Bellot posilňujúce postavenie na globálnom trhu.
• Silná pozícia na americkom trhu, najväčšom svetovom trhu so zbraňami.
• Muničný segment rastie a tlmí výkyvy dopytu na civilnom trhu.
• Menšia veľkosť umožňujúca vyššiu flexibilitu a priestor pre ďalšie akvizície.
• Dlhá tradícia a dobrá reputácia výrobkov v oblasti ručných palných zbraní.

Riziká:

• Vysoká závislosť na americkom civilnom trhu, ktorý sa v roku 2025 prepadol.
• Zameranie na ručné palné zbrane znamená menšie kontrakty oproti ťažkej technike.
• Menšia kapitálová sila obmedzuje šance uchádzať sa o najväčšie štátne zákazky.
• Zadlženie po akvizíciách obmedzuje finančnú flexibilitu.
• Nízka likvidita akcie v porovnaní s veľkými európskymi titulmi.

4. Thales Group (HO.PA) – Francúzsko

Thales s trhovou kapitalizáciou okolo 50 miliárd eur je francúzskym technologickým lídrom s veľmi silnou pozíciou v obrane. Od začiatku vojny na Ukrajine akcia zhodnotila o stovky percent, aj keď nie tak dramaticky ako Rheinmetall.

Kľúčové trhy: Francúzsko, ďalšie krajiny EÚ, Blízky východ, USA a Ázia-Pacifik

Za rok 2025 firma vykázala tržby 22,14 miliardy eur, čo je nárast o 7,6 % celkovo a 8,8 % organicky. Nové objednávky presiahli 25 miliárd eur už druhý rok po sebe. V samotnom obrannom segmente boli objednávky rekordné, na úrovni 15,1 miliardy eur pri pomere nových zákaziek k tržbám 1,24.

Výhľad na rok 2026 počíta s organickým rastom tržieb o 6 až 7 %, teda niekde na úrovni 23,3 až 23,6 miliardy eur, a s upravenou prevádzkovou maržou 12,6 až 12,8 %.

Thales vyniká v radarových a komunikačných systémoch, satelitných technológiách a kybernetickej bezpečnosti. Na rozdiel od tradičných zbrojárov má aj civilné nohy v leteckom priemysle, doprave a digitálnej identite, čo znižuje závislosť na vojenských rozpočtoch. Ocenenie okolo 34-násobku zisku je vysoké, ale nie extrémne.

Silné stránky:

• Líder v oblasti pokročilých obranných systémov s výraznou technologickou prevahou.
• Rekordné objednávky v obrannom segmente na úrovni 15,1 miliardy eur.
• Silné postavenie v kybernetickej bezpečnosti a elektronickom boji.
• Diverzifikácia do civilných odborov znižujúca závislosť na obranných rozpočtoch.
• Stabilná, predvídateľná marža okolo 13 %.

Riziká:

• Ocenenie okolo 34-násobku zisku ponecháva malý priestor na sklamanie.
• Ako technologický líder je firma cieľom sofistikovaných kybernetických útokov.
• Zložitá integrácia pokročilých systémov môže spôsobovať oneskorenie projektov.
• Rastúca konkurencia od špecializovaných technologických firiem.
• Závislosť na francúzskej vláde ako hlavnom zákazníkovi a podporovateľovi exportu.

5. Leonardo (LDO.MI) – Taliansko

Leonardo s trhovou kapitalizáciou okolo 31 miliárd eur je taliansky gigant s pozoruhodne pestrým portfóliom. Od začiatku vojny na Ukrajine patrí spolu s Rheinmetallom a Saabom k najvýkonnejším európskym zbrojárskym titulom.

Kľúčové trhy: Taliansko, ďalšie krajiny EÚ, Veľká Británia, USA a Blízky východ

Rok 2025 firma nazvala transformačným a prekonala všetky svoje ciele. Tržby stúpli o 10,9 % na 19,5 miliardy eur, čo bolo výrazne nad pôvodným výhľadom okolo 18,6 miliardy. Dividenda bola navrhnutá na 0,63 eura na akciu, teda o 21 % vyššie než za rok 2024.

Na rok 2026 Leonardo cieli na objednávky okolo 25 miliárd eur, tržby okolo 21 miliárd eur, prevádzkový zisk zhruba 2,03 miliardy eur a čistý dlh na úrovni asi 0,8 miliardy eur. Prvý štvrťrok 2026 priniesol nárast objednávok o 31 %.

Leonardo je jedným z najväčších výrobcov helikoptér na svete a má široké portfólio od leteckých systémov cez elektroniku a námornú techniku až po vesmírne technológie. S pomerom ceny k zisku okolo 24 patrí k najrozumnejšie oceneným európskym zbrojárom. To je za nás jeho hlavná prednosť.

Silné stránky:

• Jeden z najväčších výrobcov helikoptér na svete s dominantným postavením v tomto segmente.
• Široké portfólio zahŕňajúce letecké systémy, elektroniku, námornú techniku a vesmírne technológie.
• Rast tržieb o 10,9 % v roku 2025 s prekonaním pôvodného cieľa.
• Zlepšujúci sa cash flow, klesajúci dlh a rastúca dividenda.
• Najprijateľnejšie ocenenie z veľkých európskych zbrojárov.

Riziká:

• Slabšia prítomnosť na americkom trhu oproti niektorým konkurentom.
• Historické problémy s efektivitou projektov a prekračovaním rozpočtov.
• Silná závislosť na európskych zákazkách v čase konsolidácie sektora.
• Zložitá vlastnícka štruktúra s významným vplyvom talianskej vlády.
• Komplikácie pri exporte do niektorých regiónov kvôli politickým obmedzeniam.

6. Saab (SAAB-B.ST) – Švédsko

Švédsky Saab je menší, ale technologicky vyspelý hráč, ktorý sa za posledné roky zmenil na jednu z najrýchlejšie rastúcich zbrojoviek v Európe. Trhová kapitalizácia sa pohybuje okolo 331 miliárd švédskych korún.

Kľúčové trhy: Švédsko, ďalšie krajiny severnej Európy, zvyšok EÚ, Brazília a Ázia

Rok 2025 bol pre Saab výnimočný. Tržby dosiahli 79,1 miliardy švédskych korún pri organickom raste 25,6 %. Nové objednávky vyskočili o 74 % na rekordných 168,5 miliardy korún a objednávkový vankúš sa vyšplhal na 275 miliárd. Prevádzková marža sa zlepšila z 8,9 % na 9,8 %. Firma zvýšila svoj strednodobý cieľ organického rastu na obdobie 2023 až 2027 z pôvodných 18 % na približne 22 % ročne.

Prvý štvrťrok 2026 tento trend potvrdil organickým rastom o 23,6 % a nárastom prevádzkového zisku o 32 %.

Saab je známy predovšetkým stíhačkou Gripen, ktorá predstavuje cenovo dostupnejšiu alternatívu k americkej F-35. Program Gripen E/F získal exportné zákazky v Kolumbii a Thajsku. Systém včasnej výstrahy GlobalEye si vybralo Francúzsko a predbežne aj NATO ako náhradu za flotilu E-3A Sentry. To je pre firmu tejto veľkosti obrovský úspech.

Rast má aj svoju cenu. Investície vlani vzrástli zhruba trojnásobne na 7,2 miliardy korún a počet zamestnancov stúpol o desaťtisíc na približne 28 000. Výroba Gripenov má smerovať až k tridsiatim strojom ročne. Pomer ceny k zisku okolo 47 je vysoký, hoci pri pohľade na očakávané zisky klesá zhruba k 36.

Silné stránky:

• Výrobca stíhačiek Gripen s exportnými úspechmi v Kolumbii a Thajsku.
• Systém GlobalEye vybraný Francúzskom a predbežne aj NATO ako náhrada za E-3A.
• Organický rast tržieb 25,6 % v roku 2025 a zvýšený strednodobý cieľ na približne 22 % ročne.
• Rekordné objednávky 168,5 miliardy korún a vankúš 275 miliárd.
• Technologická excelencia v radarových systémoch, protivzdušnej obrane a bezpilotných technológiách.

Riziká:

• Vysoké ocenenie okolo 47-násobku zisku vytvára tlak na doručenie ďalšieho silného rastu.
• Prudké navyšovanie investícií a počtu zamestnancov krátkodobo tlačí na maržu.
• Obmedzené výrobné kapacity v porovnaní s väčšími konkurentmi.
• Konkurencia amerických výrobcov, ktorí majú pri exporte politickú podporu vlády.
• Relatívne vysoká závislosť na švédskej vláde ako hlavnom zákazníkovi.

Zbrojárske spoločnosti mimo Európy

1. Lockheed Martin (LMT) – USA

Lockheed Martin s trhovou kapitalizáciou okolo 131 miliárd dolárov je stále najväčším zbrojárom sveta. Od začiatku vojny na Ukrajine akcia zhodnotila oveľa menej než európski konkurenti, čo z nej v roku 2026 robí paradoxne pokojnejšiu voľbu.

Za rok 2025 firma vykázala tržby okolo 75 miliárd dolárov, teda nárast o 6 %, a zisk na akciu 21,49 dolára. Výhľad na rok 2026 bol medzitým zvýšený na tržby 79,75 až 81,75 miliardy dolárov, prevádzkový zisk segmentov 8,5 až 8,7 miliardy, voľné cash flow 7 až 7,2 miliardy a zisk na akciu 29,95 až 30,65 dolára.

Najzaujímavejšie číslo je ale objednávkový vankúš. V druhom štvrťroku 2026 dosiahol rekordných 230 miliárd dolárov, čo je zhruba o 64 miliárd viac než o rok skôr. Pomer nových zákaziek k tržbám bol v tom štvrťroku 3,2. Tržby stúpli medziročne o 11 % na 20,1 miliardy dolárov.

Stíhačka F-35 zostáva najdrahším zbrojným programom v histórii. Systémy HIMARS a Javelin preukázali svoju účinnosť na Ukrajine a dopyt po nich prudko vzrástol. Pri pomere ceny k zisku okolo 21 je Lockheed najlacnejšie oceneným titulom z celého nášho zoznamu.

Silné stránky:

• Najväčší zbrojársky gigant na svete s dominantným postavením na trhu.
• Rekordný objednávkový vankúš 230 miliárd dolárov zaisťujúci viditeľnosť príjmov na roky.
• Výrobca systémov F-35, HIMARS a Javelin s preukázanou bojovou účinnosťou.
• Stabilné cash flow podporujúce dividendu aj spätné odkupy akcií.
• Najnižšie ocenenie z porovnávaných firiem pri pomere ceny k zisku okolo 21.

Riziká:

• Pomalší rast tržieb než u európskych konkurentov kvôli zložitosti výroby.
• Závislosť na americkom rozpočte a jeho politických sporoch.
• Vysoká cena systémov, najmä F-35, obmedzuje predaje krajinám s menšími rozpočtami.
• Rastúci význam dronov a lacných asymetrických zbraní môže narušiť tradičné programy.
• Závislosť na medzinárodných vzťahoch USA, ktoré sa môžu rýchlo meniť.

Pre lepšiu predstavu sme si hlavné čísla zhrnuli do jednej tabuľky. Údaje sú orientačné a platia ku koncu júla 2026.

ETF zamerané na obranný priemysel

Ak preferujete širokú expozíciu voči sektoru namiesto výberu jednotlivých akcií, ponúka XTB niekoľko ETF zameraných na obranný priemysel. Jediným nákupom tak získate diverzifikované portfólio a vyhnete sa riziku, že si vyberiete práve tú firmu, ktorej vláda zruší zákazku.

Zloženie a poplatky sa v čase menia, preto si ich pred nákupom vždy overte v aktuálnom prospekte fondu.

ASWC.DE – Future of Defense ETF

Tento akumulačný fond obchodovaný na nemeckej burze sleduje index EQM Future of Defence, ktorý zahŕňa firmy z obranného priemyslu vrátane kybernetickej bezpečnosti napojené na krajiny NATO a spriatelené štáty. Objem spravovaného majetku sa pohybuje okolo 2,8 miliardy eur a portfólio tvorí zhruba 61 titulov.

Top pozície:

• Cisco Systems (5,3 %)
• Safran (5,2 %)
• Northrop Grumman (5,0 %)
• Lockheed Martin (5,0 %)
• BAE Systems (4,8 %)

Ročný poplatok je 0,49 %. Zaujímavé je, že zloženie fondu nie je zďaleka tak európske, ako by názov naznačoval. Váhy sú rozložené pomerne rovnomerne a americké firmy majú v portfóliu silné zastúpenie. Ak hľadáte čistú stávku na európske prezbrojovanie, tento fond ňou nie je.

DFEN.DE – Defense ETF

Tento fond sleduje index MarketVector Global Defense Industry a zameriava sa na spoločnosti s významnými vojenskými alebo obrannými príjmami. Spravovaný majetok presahuje 6,9 miliardy dolárov, portfólio tvorí zhruba 49 titulov a desať najväčších pozícií predstavuje okolo 60 % fondu.

Top pozície:

• RTX Corporation (8,2 %)
• Palantir Technologies (8,0 %)
• Thales (7,3 %)
• Leonardo (6,9 %)
• Elbit Systems (6,8 %)

Ročný poplatok 0,55 % je mierne vyšší než u ASWC.DE. Vďaka koncentrovanejšiemu portfóliu a zahrnutiu firiem ako Palantir ponúka tento fond zároveň expozíciu na dátovú analýzu a umelú inteligenciu v obrane. Za nás je to najbližšie k tomu, čo si väčšina ľudí pod obranným ETF predstavuje.

ITA.US – U.S. Aerospace & Defense ETF

Ak chcete staviť skôr na americký než európsky obranný priemysel, ponúka XTB prístup aj k fondu ITA. Ide o jeden z najstarších a najlikvidnejších fondov v sektore, spravuje zhruba 14 miliárd dolárov a drží okolo 53 titulov.

Top pozície:

• GE Aerospace (21,5 %)
• RTX Corporation (16,6 %)
• Boeing (8,8 %)
• Howmet Aerospace (4,9 %)
• General Dynamics (4,8 %)

Ročný poplatok 0,38 % je najnižší z ponúkaných obranných fondov. Pozor ale na jednu vec. ITA nie je čistý zbrojársky fond, ale skôr letecko-obranný. Prvé dve pozície tvoria dohromady takmer 40 % portfólia a GE Aerospace aj Boeing majú väčšinu príjmov z civilného letectva. Diverzifikácia je tu teda menšia, než by sa na prvý pohľad zdalo.

Vytvorenie vlastného „ETF“

Alternatívou k hotovým fondom je poskladať si vlastné portfólio zbrojárskych akcií pomocou frakčných práv. Tento prístup vám umožní:

• Flexibilne upravovať váhy jednotlivých spoločností podľa vlastnej preferencie.
• Vyhnúť sa poplatkom za správu fondu.
• Cieliť na konkrétne segmenty obranného priemyslu, napríklad len muníciu alebo len letectvo.
• Kombinovať európske aj americké firmy v pomere, ktorý vám vyhovuje.

Vďaka frakčným právam môžete takéto portfólio postaviť aj s relatívne malým kapitálom, pokojne od niekoľkých stoviek eur. Má to však háčik. Rebalansovanie si musíte robiť sami a pri desiatich tituloch to už dá trochu práce.

Ako pristúpiť k investíciám do obranného sektora?

Rok 2026 podľa nás celý sektor prekreslil. Fundament sa nezhoršil, naopak. Objednávkové vankúše sú rekordné takmer u všetkých spomínaných firiem a rozpočty rastú. Čo sa zmenilo, je ochota trhu platiť za tento rast akúkoľvek cenu.

Rheinmetall zostáva najagresívnejšou rastovou stávkou, ale po prepade z maxím a po zrušení programu F126 je jasné, že aj tu môže prísť nepríjemné prekvapenie. Leonardo pôsobí z veľkých európskych mien najrozumnejšie oceneno. BAE Systems je nudná, predvídateľná voľba pre tých, ktorí nechcú zažívať dvadsaťpercentné jednodňové výkyvy. Saab má z celej skupiny asi najlepší rastový príbeh, no zároveň jedno z najvyšších ocenení.

Pre diverzifikáciu mimo Európy zostáva Lockheed Martin solídnou konzervatívnou voľbou s najnižším ocenením a rekordným objednávkovým vankúšom. Colt CZ Group je špecifický prípad, ktorý sa správa skôr podľa amerického civilného trhu než podľa európskeho prezbrojovania.

Vzhľadom na to, aké vysoké sú ocenenia v celom sektore, dáva zmysel skôr postupný nákup než jednorazová alokácia kapitálu. A počítajte s volatilitou. Ukázal to jún 2026, keď jediné rozhodnutie nemeckej vlády zrazilo Rheinmetall o osemnásť percent v priebehu jedného dňa.

Štrukturálny trend zbrojenia je reálny a pravdepodobne potrvá roky. Cesta k nemu ale nebude priamočiara.

Mohlo by vás zaujímať: