Ebben a cikkben áttekintjük, hogy pontosan mi is az a bitcoin-ETF, milyen előnyei vannak, és hogyan lehet vele kereskedni. Megmutatjuk azt is, milyen egyéb alternatívák léteznek más értékpapírok formájában, és hogy egy magyar befektető a gyakorlatban mihez fér hozzá.
Mi az a bitcoin-ETF
A bitcoin-ETF egy befektetési alap, amelynek részvényeivel a tőzsdén kereskednek „klasszikus” ETF formájában. Egy ilyen alap valódi bitcoinokat vásárol és birtokol. A bitcoin-ETF iránti kereslet alapján az alapkezelő további bitcoint vásárolhat, hogy kielégítse a piaci szükségleteket. A megvásárolt kriptovalutákat az alap egy letétkezelőnél tárolja.
Egyes esetekben a bitcoin-ETF-ben „csak” olyan értékpapírok szerepelnek, amelyek árfolyama a bitcoin teljesítményétől függ. Általában határidős szerződésekről van szó, vagyis olyan megállapodásokról, amelyek egy előre meghatározott áron biztosítják a bitcoin jövőbeni megvásárlását. Ezek időben nagyjából lekövetik a bitcoin árát, de nem tökéletesen, mert a lejáró és az új kontraktus ára eltérhet. Hosszabb tartás mellett ez a különbség érezhetően elszakíthatja az alap hozamát a bitcoin árváltozásától.
Ezt a különbségtételt érdemes fejben tartani, mert 2024 elején pont ezen a ponton változott meg a piac.
A bitcoin-ETF-ek fő előnyei a befektetők számára
2024 januárjában az amerikai felügyelet, az SEC egyszerre több azonnali, vagyis spot bitcoin-ETF-et is jóváhagyott. Ezek nem határidős szerződéseket tartanak, hanem valódi bitcoint. A legnagyobbak közé tartozik a BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) és a Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), rajtuk kívül több más kibocsátó terméke is elindult, és a korábbi Grayscale Bitcoin Trust is ETF formára váltott. Ez a döntés hozta el a szektor legnagyobb szerkezeti változását, azóta a határidős alapok jelentősége visszaesett.
A legnagyobb előny az egyszerűség. A bitcoin-ETF egyszerű módja annak, hogyan szerezzünk kitettséget a bitcoin árában anélkül, hogy tárcát nyitnánk, kulcsokat őriznénk vagy átlátnánk a kriptovaluta technikai hátterét.
A szabályozás több befektető számára is fontos tényezőnek számít. Mivel a bitcoin-ETF-ekkel szabályozott tőzsdéken kereskedhetünk, azok felügyelet alatt állnak, a letétkezelés és a nyilvánosságra hozatal szabályozott keretek között zajlik. Ez más jellegű kockázatot jelent, mint egy tárca vagy egy kriptotőzsde saját kezű használata. Az árfolyamkockázat viszont ugyanaz marad. Ha a bitcoin esik, az ETF is esik.
Adózási szempontból az értékpapír és a közvetlenül tartott kriptoeszköz kezelése eltérhet egymástól, és ez a különbség befektetőnként más eredményt hozhat. Konkrét kulcsokat, határidőket vagy tartási időket itt szándékosan nem írunk le, mert ezek változnak, és a saját helyzete a lakóhelyétől, a jövedelemtípusaitól és a számlája jellegétől is függ.
Ez a rész általános tájékoztatás, nem adótanácsadás. A kriptoeszközök és az értékpapírok magyar adózása külön szabályok szerint működik, a részletek pedig időről időre módosulnak. Mielőtt bevallást ad be vagy nagyobb ügyletet köt, egyeztessen adótanácsadóval, vagy ellenőrizze a hatályos szabályokat közvetlenül a NAV-nál.
Hol vásárolhatunk bitcoin-ETF-et?
A bitcoin-ETF vásárlásának első lépése, hogy kiválasszuk azt a brókert, amelynek kínálatában szerepel a konkrét alap.
És itt jön a bökkenő, amiről a legtöbb cikk hallgat. Az amerikai spot bitcoin-ETF-ek, köztük az IBIT és az FBTC is, amerikai szabályok szerint kibocsátott papírok. Az európai lakossági ügyfeleknek szóló tájékoztatási előírások miatt az uniós brókerek jellemzően nem, vagy csak korlátozottan engedik ezek vásárlását. Érdemes tehát a saját brókerénél rákeresni a tickerre, mielőtt tervet épít rá.
A határidős szerződésekre épülő alapok közül a legismertebb a ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), amely amerikai tőzsdén forog. Ez az alap nem birtokol közvetlenül bitcoint, hanem bitcoinalapú határidős termékeket tart. A spot alapok megjelenése után több kibocsátó is átgondolta a határidős kínálatát, ezért a régebbi cikkekben szereplő tickerek egy része már nem aktuális. Vásárlás előtt mindig nézze meg, hogy a konkrét alap létezik-e még.
Ausztráliában és Kanadában szintén elérhetők valódi bitcoint tartó tőzsdei alapok, ezek a helyi felügyelet szabályai szerint működnek. Egy magyar befektető számára a gyakorlatban általában az európai tőzsdéken jegyzett termékek a legkönnyebben hozzáférhetők.
Az ETF alternatívái
Bemutatunk néhány alternatívát a bitcoin-ETF-fel szemben, amelyek alapvetően nagyon hasonlóan működnek, és a legtöbb brókernél elérhetők.
A Bitcoin Exchange-Traded Notes (ETN) és Exchange-Traded Products (ETP) olyan pénzügyi eszközök, amelyek lehetővé teszik a befektetők számára, hogy kitettséget szerezzenek a bitcoin árfolyamában anélkül, hogy közvetlenül birtokolnák a kriptovalutát. Európában sokáig ez volt az egyetlen tőzsdén elérhető út, mert az uniós ETF-szabályozás egyetlen eszközre épülő alapot nem enged.
Mindkét esetben értékpapírokról van szó, ezt vásárolja meg a befektető. Valójában egy „utalvány” a bitcoinra, illetve a kibocsátó ígérete arra nézve, hogy a mögötte álló bitcoinnal valóban rendelkezik a befektető javára. Mindkét eszköz szabályozott piacon kereskedhető, és alternatívát nyújtanak a kriptovaluták közvetlen tulajdonlásával szemben.
Egy fontos különbség viszont van. Az ETN adóssággal rokon szerkezetű papír, tehát a kibocsátó fizetőképessége is számít, még akkor is, ha a termék fedezete elkülönítve áll. Az ETF-nél ez a kockázat más módon merül fel. A tájékoztatóban mindig nézze meg, hogy fizikailag fedezett termékről van-e szó.
Aki nem értékpapíron keresztül szeretne kitettséget, annak marad a közvetlen vásárlás egy tőzsdén vagy a CFD. Utóbbi tőkeáttételes, rövid távra való, és gyors veszteséget is okozhat.
Összegzés
A bitcoin-ETF ma már nem egzotikus ötlet, hanem a szektor egyik legnagyobb pénzáramlását vonzó termékcsoport. A 2024-es amerikai jóváhagyás óta a spot alapok viszik a főszerepet, a határidős szerkezetű termékek pedig háttérbe szorultak.
A magyar befektetőnek két dolgot érdemes külön leellenőriznie. Hogy a kiszemelt alapot a saját brókere egyáltalán engedi-e megvenni, és hogy fizikailag fedezett termékről van-e szó.
Ne feledjük, hogy a befektetés mindig kockázattal jár. A bitcoin árfolyama rövid idő alatt is jelentősen eshet, és ezt az ETF sem szűri ki. Alapos utánajárás és szakértővel való egyeztetés nélkül ne döntsön.